La call cubierta es una de las estrategias más comunes para operar con opciones financieras. Vamos a ver en este artículo en qué consiste, cuándo aplicarla y con qué productos.
¿En qué consiste?
Consiste en vender una opción call (posición bajista) para cubrir una posición de un activo que se tenga en cartera comprado. Esta estrategia proporciona al inversor el ingreso de una prima y la retención de un importe de su saldo disponible en concepto de garantías.
¿Con qué productos se puede aplicar?
Aunque es muy habitual realizar la venta de una call para cubrir una posición en acciones, esta estrategia se puede realizar para la cobertura de derivados como pueden ser futuros sobre Ãndices.
¿Hay un momento determinado para realizar esta estrategia?
Existirá un momento determinado dependiendo de la causa por la que hayamos decidido activar la estrategia, pero a diferencia de otros mecanismos de cobertura, no tiene por qué ejecutarse en el mismo momento de la compra del activo a cubrir.
En cualquier caso, sería una estrategia adecuada para utilizar en movimientos de mercado lateral o moderadamente alcista y preferiblemente en mercados maduros, como es el Eurostoxx, índice compuesto en su mayor parte por empresas value.
Es importante recordar, como en cualquier mecanismo de cobertura, que el nominal de la venta de la call debe coincidir con el del activo que tengamos comprado.
Un ejemplo de call cubierta, que en ningún caso debe tomarse como recomendación, sería el siguiente: tenemos comprado un contrato sobre el Futuro Eurostoxx en 4275 puntos. El multiplicador de este índice es por 10, lo cual implica que estamos en mercado por un nominal de 42.750 €. Vamos a cubrir esta posición de Futuro con la venta de una opción CALL strike 4400.
¿Qué conseguimos con esta estrategia?
- Con la venta de la call ya estamos obteniendo un ingreso de 155 € por el cobro de la prima.
- Con el abono de esta prima tenemos protegido en 15 puntos nuestra posición de Futuro de Eurostoxx desde los 4275 puntos hasta los 4260.
Ejemplo de call cubierta
¿Qué inconvenientes supondría esta estrategia?
- Limitamos nuestras ganancias a un rango determinado, ya que dejaríamos de ganar en el supuesto que nuestro futuro continúe con tendencia alcista por encima de los 4400 puntos.
- El precio de la opción es inferior cuanto más alejado se encuentra del precio del activo subyacente y superior cuanto más cercano está del precio del futuro. Con esta estrategia, nuestra posición está menos protegida.
- La venta de la call supone una ampliación de garantías, reduciendo nuestro saldo disponible. En este caso nuestras garantías se incrementaron en 1677 €. Es conveniente recordar que las garantías de las opciones no son fijas, sino que van variando en función de la volatilidad del mercado, vencimiento etc.
Aunque el futuro de Eurostoxx tiene vencimiento trimestral, los diferentes vencimientos de las opciones en iBroker nos permite mantener nuestra estrategia de call cubierta rolando nuestra posición de opciones mes a mes antes de vencimiento.
Esta estrategia llevada a cabo en diferentes períodos, también llamada buywrite, ha batido en rentabilidad al propio índice tal y como se puede ver en el siguiente gráfico. Incluso en los peores momentos como la crisis del 2007 o durante el inicio de la pandemia el pasado mes de marzo de 2020 la venta de la opción minimizó las pérdidas, ya que fueron percibiendo ingresos mediante el pago de las primas.
FUENTE: https://www.stoxx.com/
La gran ventaja que ofrece iBroker Global Markets es que, para todos aquellos que quieran realizar este u otro tipo de estrategias, nuestra plataforma www.ibroker.es ofrece volatilidades a tiempo real y griegas en todas sus series. Además de un precálculo de garantías, lo que proporciona al inversor transparencia y sensibilidad sobre su posición global. Además, en iBroker se puede operar Opciones Mini-Ibex, Opciones EuroStoxx, Opciones Dax, Opciones CME Group y Opciones Ftse MIB con vencimientos semanales, mensuales y trimestrales.
Los comentarios realizados en este artículo, las posibles operaciones sugeridas o planteadas y el material suministrado tienen fines meramente formativos. En ningún caso, constituyen un asesoramiento profesional, una propuesta de inversión o una recomendación operativa. iBroker Global Markets Sociedad de Valores, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de la información difundida ni puede asegurar que la información sea exacta y/o completa.
Los Futuros y las Opciones también son instrumentos complejos y presentan un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Los Futuros y las Opciones no cuentan con la protección de saldo negativo y las pérdidas podrían exceder el saldo depositado en su cuenta.
Cada inversor debe valorar los riesgos de los instrumentos financieros, así como sus conocimientos del funcionamiento de los mercados antes de realizar operaciones con productos complejos.
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